“稳定币”大战打响，USDT第一宝座还能守多久？

稳定币的标准：既有传统货币的功能，又有比特币的去中心化

在回答第一个问题之前，我们有必要简单梳理一下现实世界中法定货币的历史。 在人类社会发展初期，部落之间的商品买卖通常是以物物交换的方式进行的。 这种交易形式的麻烦点在于需要保证双方商品的价值相等泰达币有风险吗，保证双方对所提供的商品满意。 只要一方对货物不满意，就无法完成交易。 后来，人们发明了货币，有效地缓解了这种情况。 从此，供应商就可以准确地为他们的产品定价，这在经济学上被称为“价格发现”。 说到这里，货币的两大职能——流通手段和价值尺度已经大致完成了。 接下来是存储。

作为一般等价货币，其材质也经历了数次更新，从最初的贝壳、石头发展到后来的金属、纸币，再到今天的电子货币，每一次都推动着人类社会的进步。 简单概括一下他们的优势就是，“将商品和服务的价值抽象出来，用价值代表具体化”。 然而，这一进展不可避免地受到某些负面因素的影响。 当一方的财富积累到一定程度时，他在市场上的影响力就会增加，最终会促使他创造单一货币来增加他的社会影响力和政治话语权。 最终确立美元霸权的布雷顿森林会议就是一个鲜明的例子。 比特币和加密货币的出现，使得货币的去中心化成为可能，也大致明确了全球货币下一步演进的方向和路线。

通过以上讨论，我们知道创建去中心化的国际货币已逐渐成为共识。 那么这种货币到底应该是什么样子呢？

目前有两种思想流派可供选择。 其中一位认为，政府私下印钞掠夺人民的财富，而比特币是一个完美的解决方案，因为其总量是恒定的，控制权在其所有者手中。 另一种学派认为，货币通胀本质上并不是邪恶的，而是由于人类管理不善和猖獗的腐败而发生的。

比特币的保值能力确实出众，但牺牲了实用性。 币市总是在变化，人们对比特币的需求也在不断变化，这就决定了总量不变的比特币价格永远是波动的。 这种固有的波动性会让比特币不适合很多商业活动，也会为其成为法定货币的道路增加很多不确定性。 有没有办法让一种货币既具备法币的基本功能，又能去中心化？ 答案是稳定币。

稳定币项目盘点：亮点多，坏点也多

让我们盘点一下目前市面上的几款主流稳定币，每一种币种的缺陷和问题都是我们讨论的重点。

Tether 和 TrustToken

此类数字货币承诺以1:1的比例以美元质押。 操作简单，实际效果中规中矩，但注定不能长久。

首先，这种实现稳定币公司的中心化资产抵押，容易变得不透明，造成利益驱动的信任危机。 前不久，有人质疑泰达是否有足够的储备，引发了市场的一系列波动。 此外，关于泰达通过增发货币来操纵比特币价格的议论纷纷，这种类似的批评注定在未来不会消失。 其次，这种经营模式未来很难实现扩张。 随着 Tether 和 TrustToken 的市场不断扩大，他们将不得不将更多的法定货币存入银行，直到他们的资产负债表不堪重负。 届时泰达和TrustToken会怎样，将成为钟摆项目的难题。

MakerDAO 的 Dai

Dai 使用加密资产作为抵押品。 用户每购买一定数量的Dai，都必须存入相应倍数的主流数字货币作为抵押品，并在兑换时赎回抵押品。 这是一个比较有趣的解决方案，但是对于普通人来说理解起来会有点困难。 更重要的是，项目本身也存在诸多不足。

首先，如果短期内抵押品大幅贬值，Dai 无法在短期内补仓，将面临崩盘的风险。 其次，为了抵御这种风险，抵押品的价值必须大于流通中的 Dai。 也就是说，如果 Dai 的市值是 100 亿美元，那么以太坊等抵押物的价值可能达到 150 亿美元，几乎是目前流通中的以太坊的 30%。 为了缓冲数字货币抵押物的贬值风险而抵押如此庞大的资产是一种资金浪费。 最后，由于 Dai 的货币体系严重依赖其他主流数字资产，在规模上注定会面临一系列的天花板，最终只能占整个加密经济的一小部分。

Basecoin、Fragments 和 Carbon Money

这些项目都是通过调节供给来维持购买力的相对稳定，其工作原理有点类似于一个国家的中央银行。 它们都不需要抵押品，因此不存在上述两种稳定币的缺点。 但即便如此，他们都有自己的问题。

以 Basecoin 为例。 当对 Basecoin 的需求上升时，人们会愿意以高于面值的价格（例如 1.05 美元）购买。 为了使价格回到正常水平（1 美元），Basecoin 的智能合约将增发 10,000 个硬币。 新硬币最终由债券和股东出售给市场。 但是，这个时候，这些持有者可能会将所有的新币都握在自己手里，等待一个价格。 系统会不断发行更多的货币，形成恶性循环。 这是通货膨胀时容易出现的问题，通货紧缩时会变得更糟。 当币值跌破锚定价格时，系统将拍卖部分股份进行融资，拍卖所得将用于回购或赎回稳定币。 但前提是未来币价看涨，否则买家意愿不强，项目将陷入“死亡螺旋”。

“网络效应”凸显稳定币将是“赢家通吃”的残酷游戏

虽然稳定币在很多方面还有待完善，但其前景无疑是不可限量的。 对于它未来的发展，或许我们可以用著名的“网络效应”理论来解释。 维基百科对“网络效应”的解释是：某种产品对用户的价值取决于使用该产品的其他用户的数量，这在经济学上称为网络外部性。 适用于稳定币，我们可以预见，在未来的某个时候，将会诞生一个具有行业垄断地位的稳定币项目。

在现实中实践这一理论的例子很多。 例如，社交网站Facebook是唯一的，用户不愿意使用其他社交软件。 主要原因是Facebook的地位很少被任何人撼动。 世界上没有比它更受欢迎的社交软件泰达币有风险吗，这使得它在这个领域完全垄断。 垄断地位确保了丰厚的垄断利润，这或许可以部分解释为什么稳定币项目层出不穷。 例如，美国金融服务公司 Stronghold 最近推出了一种名为“Stronghold USD”的新型稳定币，它以 1:1 的比例与美元挂钩。 该项目也得到了IBM的大力支持，双方将共同探索该稳定币的使用场景。 此时，距比特大陆领投价值 1.1 亿美元的稳定币 USD Coin 不到两个月。 巨头的陆续入局，无疑为这场稳定币项目大战增添了浓浓的火药味。

目前，在所有稳定币项目中，只有Tether一枝独秀，占据了90%的份额。 不过，随着越来越多的玩家开始进场，它的第一宝座能否保住还是个未知数。返回搜狐查看更多